MPO 케이블이 왜 그렇게 잘 팔리나요?

I. MPO의 구조: 외부에서 내부까지 4개의 층
MPO 케이블을 분해하면 4개의 레이어로 구성됩니다.
가장 안쪽 층은 광섬유입니다. 데이터 센터의 단거리-상호 연결에는 다중-모드 광섬유(OM3/OM4/OM5)가 주로 사용되는 반면, 단일-모드 OS2는 건물 교차 또는 장거리-시나리오에 사용됩니다. 일반적으로 하나의 MPO 케이블은 12개 코어, 16개 코어 또는 24개 코어를 수용할 수 있습니다. 고밀도 배선 시나리오에서는 48개 코어 또는 144개 코어에 도달할 수도 있습니다.
두 번째 층은 아라미드 섬유 강화재입니다. 앞서 언급한 케블라 소재와 동일하며 인장강도가 120N 이상으로 깨지기 쉬운 광섬유가 잡아당겨지는 것을 방지해줍니다. 아라미드가 없으면 MPO 케이블은 부서지기 쉬운 유리 섬유일 뿐입니다.
세 번째 층은 외장입니다. 표준 케이블은 난연성, 내마모성,{2}}방습성-을 갖춘 LSZH(저연, 저할로겐) 소재를 사용합니다. 기갑 버전은 아라미드 외부에 주름진 강철 파이프 또는 알루미늄 갑옷의 추가 층을 감싸서 가혹한 환경에 적합한 200N에서 1000N 이상의 인장 강도를 제공합니다.

가장 중요한 네 번째 레이어는 MT 커넥터 코어입니다.
MT 커넥터 코어는 전체 MPO의 영혼입니다. 6.4mm × 2.5mm 직사각형의 작은 정사각형으로 내부에 8~72개의 마이크로{5}}구멍 채널이 정밀하게 배열되어 있으며 채널 간격은 0.25mm입니다. 두 개의 커넥터가 정렬되면 수십 개의 광섬유가 서브-미크론 수준에서 동시에 정렬되어야 합니다. - 0.5마이크로미터의 편차로 인해 광 신호가 약화됩니다.
MPO 커넥터는 남성형과 여성형으로 구분됩니다. 수 커넥터에는 두 개의 스테인레스 스틸 핀(PIN 핀)이 있고 암 커넥터에는 관통-구멍이 있습니다. 정렬되면 핀이 구멍에 삽입되어 두 커넥터의 위치가 고정됩니다. 남자 1명, 여자 1명이 필요합니다. 수컷-에서-수컷으로 핀이 부러지고, 암컷-에서-암컷으로 광섬유가 제대로 정렬되지 않습니다.

II. MT 코어: MPO 공급망에서 가장 단단한 뼈대
MPO가 왜 그렇게 비싼가요? 그 핵심은 MT 코어에 있다.
손바닥 크기의 이 작은 사각형은 몇 가지 극단적인 요구 사항을 충족해야 합니다.
첫째, 미세기공 어레이의 정밀도이다. 광섬유 12개를 나란히 배치했을 때 기공 간격은 0.25mm이고, 각 기공의 직경 편차는 ±0.5μm를 초과해서는 안 됩니다. 48-코어 및 72코어 시스템의 경우 요구 사항이 훨씬 더 극단적입니다. 전체 코어는 수십 또는 수백 개의 미세 기공으로 조밀하게 덮여 있으며 단일 기공의 위치가 벗어나면 해당 섬유를 사용할 수 없게 됩니다.
둘째, 끝면의 기하학적 매개변수입니다. 800G 및 1.6T 시스템의 경우 삽입 손실 요구 사항이 기존 0.35dB에서 0.15dB 미만으로 감소했으며 반사 손실은 -60dB 이하에서 안정적이어야 합니다. 이는 섬유 끝면의 곡률 반경이 10-15mm의 매우 좁은 범위 내에서 제어되어야 하며 꼭지점 오프셋이 0.5 마이크로미터를 초과해서는 안 된다는 것을 의미합니다.
셋째, 일관성. 좋은 것을 하나만 만드는 것만으로는 충분하지 않습니다. 수십만 개의 코어가 동일한 품질로 생산될 수 있도록 보장해야 합니다.
코어의 재료는 두 가지 캠프로 나뉩니다. 한 캠프에서는 알루미나 또는 산화지르코늄을 소결하여 형성된 세라믹 기판을 사용합니다. 정밀도가 높고 안정성이 좋지만 가공이 어렵고 비용이 높습니다. Tianfu Communication은 전 세계적으로 세라믹 코어의 핵심 공급업체이며 전 세계 MPO 제조업체의 절반을 공급합니다. 다른 진영은 변형된 PPS 재료를 주입하여 형성되는 폴리머 사출 성형을 사용합니다. 비용이 저렴하고 생산 속도가 빠르지만 소재 공식과 금형 정밀도는 해외 기업이 독점하고 있습니다.
어느 캠프에 있든 핵심 병목 현상은 금형에 있습니다. 48/72-코어 초고{5}}고{9}}코어 MPO 코어용 특수 초정밀 사출 금형은 현재 미국과 일본의 몇몇 기업에서만 구입할 수 있습니다. 금형 납품 주기는 12~18개월입니다. 국내 제조사들은 여전히 ​​가공 정확도와 안정성에서 격차가 있고, 고급 코어 수율은 오랫동안 일본 기업보다 낮았다.

III. 핵심을 만드는 방법? 원자재부터 완제품까지 5단계
MT 코어의 제조는 본질적으로 정밀 가공 생산 라인입니다.
첫 번째 단계는 형성입니다. 세라믹 루트의 경우 분말 야금 - 알루미나/지르코니아 분말을 압착하여 성형체로 만든 다음 고온(1400-1600도)에서 소결하며 소결된 세라믹 조각은 매우 높은 경도를 갖습니다. 그런 다음 정밀한 가공을 거칩니다. 폴리머 경로의 경우 사출 성형을 따릅니다. - 변형된 PPS 입자를 고온, 고압 하에서 초정밀 금형에 주입한 후 냉각하여 성형합니다. 사출 성형 효율은 세라믹에 비해 훨씬 높지만, 금형의 비용과 정밀도가 핵심 요소입니다.
두 번째 단계는 미세-홀 처리입니다. 모양이 형성된 코어에 0.25mm 간격의 마이크로{2}}구멍이 뚫려 있습니다. 세라믹 조각의 경우 레이저 가공이나 기계적 드릴링이 사용되는 반면, 사출 성형 조각의 경우 금형 자체의 정확도는 - 금형의 돌출부가 구멍의 위치를 ​​결정하는 것에 달려 있습니다. 이 단계가 정밀도의 원천입니다.
세 번째 단계는 섬유 삽입입니다. 벗겨진 광섬유 코팅층(직경 125μm)을 미세-홀에 하나씩 삽입한 후 에폭시 수지로 고정합니다. 12-코어의 경우 괜찮지만 48코어 이상의 경우 수동 광케이블 삽입은 매우 비효율적이며 반자동 장비 지원이 필요합니다.
네 번째 단계는 연삭 및 연마입니다. 이는 전체 프로세스에서 가장 까다로운 부분입니다.
전통적인 연삭 공정은 4단계로 구성됩니다. 첫째, SC16 연마지로 거친 연삭을 수행하여 표면 결함을 제거하고 기준 평면을 설정합니다. 그런 다음 SC3 연마지를 미세 연삭/레이저 당김하여 광섬유 높이를 목표 범위(1800-2000nm)로 줄입니다. 그런 다음 알루미나(AO1) 연마포로 거친 연마를 수행합니다. 마지막으로 산화세륨(CO1) 연마천으로 미세 연마하여 미세한 흠집을 제거합니다.
지난 2년 동안 업계에서는 순수 연마 용액을 홍보해 왔습니다. - 전체 공정은 순수를 매체로 사용하고 화학적 분쇄 용액을 사용하지 않으며 잔류물과 폐액이 전혀 없습니다. 국의생의 닦는 천이 이 길의 대표자이다.
800G/1.6T의 연삭 요구 사항은 매우 엄격합니다. 광섬유의 높이 편차는 ±100nm 이내로 제어되어야 하며, 단면 뒤틀림은 150nm 미만이어야 합니다. 모든 광섬유 코어는 이 정밀도를 충족해야 하며 수십 개의 광섬유 코어가 동시에 표준을 충족해야 합니다. 하나가 없으면 전체 MPO 점퍼가 자격이 없습니다.
다섯 번째 단계는 테스트입니다. 200X-400X 광섬유 단면 테스터를 사용하여 각 광섬유를 하나씩 검사하여 삽입 손실, 반사 손실, 광섬유 높이 및 단면 결함을 확인합니다. 자격이 없는 사람은 제거되고 자격을 갖춘 사람은 생산을 위해 출시됩니다.

IV. 장비 목록: 누가 판매하고 있나요?
프로세스별로 분류된 MPO 산업 장비:
세라믹 경로를 위한 삽입 코어 형성 장비-, 분말 프레스 및 고온-소결로(1600도 수준)가 필요합니다. 폴리머 경로의 경우 초정밀 사출 성형기가 필요합니다.- 일본 Toshiba Machinery와 Fanuc의 사출 성형기는 업계 벤치마크이지만 국내 장비는 정밀도와 안정성 측면에서 여전히 뒤떨어져 있습니다.
연삭 및 연마 장비 - 핵심 장비입니다. 고급-시장은 일본의 Fujitsu와 Sumitomo Electric이 독점하고 있으며 단일 장비의 가격은 80달러,000 -120,00달러로 전 세계 고급 시장 점유율의 약 35%를 차지합니다.- 이러한 장비의 핵심 장벽은 단일 사이클에서 MPO의 단면 매개변수가 최고 수준의 IEC 표준에 도달하도록 보장하는 나노미터 수준의 연삭 정밀 제어 알고리즘과 다축 연결 보상 메커니즘에 있습니다.
국내 장비가 따라 잡고 있습니다. Guoruiseng은 연삭지 및 연마 직물 소모품을 제공하고 Huachuang Communication은 거친 연삭에서 미세 연마까지 전체 공정을 포괄하는 HY-9000 시리즈 자동 연삭기와 광섬유 단면 감지 장비를 출시했습니다. Mingyan Haimeidianyuan은 미세 분쇄와 섬유 당김을 하나로 결합하여 통합 분쇄 유체를 만듭니다.
테스트 장비 - 광섬유 단면 감지 장비는 필수입니다-. Huachuang Communication의 HY-67M/HY-67F 시리즈는 FA/MT/MPO 종단면의 품질과 청결도를 감지하는 데 사용되는 80X/200X/400X 배율을 지원합니다.
자동 조립 라인 - 삽입 코어, 섬유, 아라미드 및 외장을 완전한 MPO 점퍼로 조립합니다. 주요 제조업체(Taichengguang, Zhishang Technology, Zhongtian Technology)는 모두 수율과 생산 능력을 향상시키기 위해 자동화된 생산 라인을 구축하고 있습니다.

V. MPO 제조를 어렵게 만드는 요인은 무엇입니까?
MPO 제조의 어려움은 다섯 가지 측면에 있습니다.
정밀도 한계. ±0.5μm의 오프셋 오류로 여러 코어 광섬유를 동시에 정렬하는 것은 기계적 처리로 해결할 수 있는 문제가 아닙니다. 광학, 재료, 정밀기계를 융합한 시스템공학입니다.
블랙홀을 산출합니다. 코어 수가 많을수록 수율은 낮아집니다. 12코어의 수율은 95% 이상에 도달할 수 있지만 48코어의 수율은 70~80%에 불과합니다. 각각의 추가 광섬유는 잠재적인 실패 지점을 추가합니다.
금형 병목 현상. 초-고도-코어 삽입 코어용 금형은 전 세계 소수의 회사에서만 생산하며 납품 주기는 1~2년입니다. 금형 정확도는 삽입 코어의 구멍 위치 정확도를 직접적으로 결정합니다.
물질 독점. 고급-개량 PPS 재료는 해외 기업이 관리합니다. 세라믹 분말의 순도와 입자 크기 분포도 소결 후 성능에 영향을 미칩니다.
인증 장벽. 북미 클라우드 제공업체(Google, Meta, Microsoft 등)의 인증 기간은 최대 12~18개월입니다. 공급을 위해서는 인증 획득이 필요하며, 지름길은 없습니다.
이러한 5가지 기준의 조합으로 인해 전 세계적으로 안정적인 고급 MPO 생산이 가능한 제조업체가 소수에 불과합니다.-

6. 중국에서는 누가 하고 있나요? 재무 보고서 분석
A-주 시장에는 MPO를 생산하는 많은 회사가 상장되어 있지만 품질은 매우 다양합니다. 산업 체인에서의 위치에 따라 분석하면 세 가지 계층으로 나눌 수 있습니다.
첫 번째 레이어: MT 삽입 코어 -는 업계에서 가장 높은 장벽을 지닌 가장 업스트림 위치입니다.
Shijia Optoelectronics(688313)는 MT 삽입 코어 생산 능력의 선두주자입니다. Fokexima를 인수한 후 월간 생산 능력은 2,000만 MT 삽입 코어로 국내 생산 능력 한도에 도달했습니다. Q1 2026의 매출은 5억 7,700만 위안으로 전년 동기 대비-32.18% 증가했습니다.- 순이익은 1억1600만 위안으로 동기 대비 24.66% 증가했다. '부품+완제품' 듀얼드라이브 전략이다. - MPO 자체에 삽입코어를 사용할 뿐만 아니라 다른 MPO 제조사에도 판매한다. 광칩(AWG 칩)도 전통적인 강점이다.
Tianfu Communication (300394)은 세라믹 경로를 따릅니다. 전 세계적으로 MPO 세라믹 베이스의 핵심 공급업체로서 전 세계 제조업체의 절반에 제품을 공급하고 있습니다. Q1 2026의 매출은 13.3억 위안으로 40.82% 증가했습니다. 순이익은 4억9200만 위안으로 동기 대비 45.79% 증가했다. CPO용 FAU(Fiber Array Unit)와 ELS(외부광원)가 안정적으로 납품되었습니다. 다만, 1분기 이익은 전분기에 비해 감소했으며, 이는 특정 자재 부족에 따른 것으로 회사 측은 설명했고, 하반기에는 회복될 것으로 예상된다. 태국 공장의 패시브 생산라인은 안정적인 대량생산을 달성했고, 액티브 생산라인은 이제 막 고객사 심사를 통과했다.
우쿠테크놀로지(301196)가 시장에 늦게 진입했다. 원래는 정밀 사출 성형 금형을 전문으로 했으며 2026년 4월 5,100만 위안을 들여 Jiuteng Technology 지분 51%를 인수함으로써 MT 커넥터 + MPO 점퍼의 전체 체인 기능을 확보했습니다. 2026년 1분기 매출은 6억 1천만 위안으로 13.1% 증가했습니다. 순이익은 7100만 위안으로 7.8% 감소했다. 이익 감소는 주로 기존 사업의 부진으로 인한 것이었고 MPO 사업은 아직 성장-단계에 있었습니다. 씨티그룹은 목표주가를 95위안에서 135위안으로 상향 조정했다.
두 번째 레이어: MPO 완제품 - 가장 직접적인 주문 이행
Tachengguang(300570)은 MPO 순도가 가장 높은 A-주 회사이자 전 세계에서 두 번째로 큰- MPO 공급업체입니다. MT 커넥터를 독립적으로 개발하며 매출의 70%가 코닝에서 나옵니다. 코닝을 통해 엔비디아, 메타, 마이크로소프트에 간접적으로 공급하고 있다. 그러나 Q1 2026에 ​​대한 데이터는 낙관적이지 않습니다. 수익은 3억 4,100만 달러(8.04% 감소), 순이익은 6,600만 달러(17.12% 감소), 영업 현금 흐름은 마이너스였습니다. 그 이유는 코닝이 자체 MPO 생산 능력을 구축하고 주문을 전환했기 때문입니다. 동시에 환율 손실도 이익을 잠식하고 있었습니다. 2025년-연도 전체 매출은 15억 4,700만 달러, 순이익은 2억 9,900만 달러로 여전히 증가하고 있습니다. 코닝이 하반기 점유율을 안정시킬 수 있을지가 관건이다.
Zhishang Technology(301486)는 Senko(일본 Fanport)의 핵심 파운드리입니다. Q1 2026에는 표면 수익이 2억 6,600만 달러(0.06% 감소), 순이익이 607만 달러의 손실을 기록했습니다-. 그러나 이 수치는 오해의 소지가 있습니다. 지난해에는 Fu Kexima(올해 Shijia Optical Photonics로 이전)가 포함되었으며, 연결, 주식{8}}기준 지급, 환율 변동 등의 영향을 제외하면 실제 순이익은 772만 달러로 여전히 전년 대비 6.08% 증가한 수치입니다. 더 중요한 것은 Zhishang Technology가 미국 PH 고객으로부터 4억 6천만 MPO 장기 계약 주문을 수주했으며 베트남 기지가 생산에 투입되었고 새로운 국내 기지가 7월에 가동되었습니다. MMC, SN-MT 등의 고급-제품은 일괄 생산을 달성했으며 CPO 분야에서 Senko와 긴밀하게 통합되었습니다.
자회사 Changxinsheng(300548, 이전 Bochuang Technology)은 Google의 글로벌 최대 MPO 직접 공급업체로 Google MPO 조달의 30% 이상을 차지합니다. 이는 매우 강력한 비용 압축 기능과 함께 Changfei 광섬유의 자체 공급 이점을 활용합니다. 연간 생산 능력은 1200만 세트이며 베트남 기지는 관세를 회피한다.
세 번째 레이어: 통합 광케이블 공장 - "막대-광섬유-케이블-MPO" 풀 체인
Zhongtian Technology (600522)는 2027년 국내 선두 인터넷 기업의 연간 소모품 조달 15.18억 위안 MPO 대량 주문-을 수주했습니다. 이는 '사업자에게 광케이블을 판매하는 것'에서 '클라우드 기업에 AI 커넥터를 판매하는 것'으로의 획기적인 전환이다. Q1 2026에는 매출 131억 4,200만 달러(34.71% 증가), 순이익 9억 1,900만 달러(46.42% 증가)를 기록했습니다. 광통신은 탄력성을 제공하고, 해저케이블은 높은 마진을 제공하며, 전력망은 안정적인 현금흐름을 제공하며, 가장 균형 잡힌 구조를 제공합니다.
Hengtong Optoelectronics(600487)는 광동 기지에서 6개의 MPO 자동화 생산 라인 개조를 완료했으며 2026년 MPO 수익은 월 약 3천만 위안이었습니다. Q1 2026에는 수익이 177억 9100만 달러(34.09% 증가), 순이익이 11억 5000만 달러(98.53% 증가)로 기관의 기대치를 20% 초과했습니다. 해외 출하량은 55% 증가했고, 미결제 주문액은 약 300억 위안에 달했습니다.

Ⅶ. 시장 규모와 가격 논리
다음 수치를 통해 MPO의 폭발적인 힘을 느껴보세요.
2023년 전 세계 MPO 시장 규모는 18억 달러였으며, 화타이증권은 연평균 성장률(CAGR) 22%로 2029년에는 61억 달러에 이를 것으로 예측하고 있습니다. Zhejiang Securities는 고급 MPO 점퍼(400G/800G/1.6T 지원)에 대해 -더 낙관적입니다. 2026년 신규 시장은 100~160억 위안을 추가로 확보할 것이며 2030년에는 450억 위안에 육박할 것입니다.
가격적인 측면에서는 코어 수의 업그레이드가 가치 상승의 핵심 원동력입니다.{0}}코어 MPO가 기본 구성이며, 32-코어 가격은 16코어(300+미화 달러)의 2.5-3배이고, 64코어 가격은 바로 1000달러입니다. CPO/NPO 기술 경로는 단일 채널 속도를 높이는 것이 아니라 채널 수를 늘리는 것입니다. 6.4T NPO 솔루션은 32개 채널(32×200G)을 사용하며 각 채널에는 하나의 MPO가 필요합니다.
국내 MPO 커넥터 시장 규모는 2025년 35억 위안에서 2026년 78억3000만 위안으로 124% 성장할 것으로 예상된다. 국내 생산률은 2024년 44.7%에서 2025년 52.3%로 증가했다.

Ⅷ. 누가 이익을 냈는가?
재무 보고서 데이터를 전체적으로 살펴보면 결론은 분명합니다.
가격 인상으로 진정한 이익을 얻은 사람들은 공급망의 상류 말단에 있는 칩 제조업체였습니다. Shijia Optoelectronics와 Tianfu Communication은 누가 MPO를 만들든 모두 칩을 구입해야 하기 때문에 매출과 이익이 빠른 속도로 증가했습니다. - 그들은 삽을 파는 사람들입니다.
완제품 제조사의 상황은 확연히 다르다. Taicheng Optoelectronics는 Corning의 자체 구축 생산 능력에 영향을 받았고-단기적 압박에 직면했습니다.- Zhishang Technology는 Senko의 계약 제조 및 대규모-규모의 장기-주문에 의존했으며 성장 확실성은 더 높았지만 수익 창출에는 시간이 필요했습니다. Changxin Bochuang은 Google과 연결되어 있으며 가장 강력한 펀더멘털을 보유하고 있지만 정보가 불투명했습니다.
통합 제조업체의 장점은 "안정성"에 있습니다. Zhongtian과 Hengtong은 순수한 MPO 대상이 아닙니다. 광섬유 가격 인상, 해저 케이블 및 전력망 논리의 조합으로 인해 강력한 위험 저항력을 갖습니다. Zhongtian의 15억 MPO 수주는 전체 금액이 아닌 증가분일 뿐입니다.
일반적으로 밸류에이션이 매우 높습니다. Taicheng Optoelectronics의 TTM 가격-대-수익률은 200배가 넘고, Zhishang Technology는 277배, Tianfu Communication은 134배입니다. 시장은 이미 장기적인-기대치를 충족시켰습니다. 2027년 Capa 출시로 가격 조정이 이어질 경우 Valuation 하락 여지는 상당하다.
이번 MPO 시장: 기술적 장벽은 칩에 있고, 성능 탄력성은 완제품에 있으며, 가장 안정적인 것은 통합 제품입니다. 누가 마지막으로 웃을 것인가는 2027년 신규 용량 출시 이후에도 여전히 고객과 특허를 누가 보유하고 있는지에 달려 있다.